OTC (Over The Counter) es un tipo de mercado en el que las transacciones NO se realizan en una bolsa centralizada (como la Bolsa de Santiago, NYSE o Nasdaq), sino directamente entre dos partes, normalmente mediante plataformas electrónicas, líneas de trading, o acuerdos bilaterales.
En términos simples:
OTC = mercado descentralizado donde compradores y vendedores negocian directamente sin pasar por una bolsa.
🟩 Características clave del mercado OTC
✔ 1. No existe un lugar físico
Las operaciones no ocurren en una “sala” o “bolsa”.
Ocurren en:
- plataformas electrónicas (Bloomberg, Reuters, EBS, etc.)
- sistemas internos de bancos
- comunicaciones directas entre mesas de dinero
✔ 2. Mayor flexibilidad
A diferencia de una bolsa, en OTC se pueden negociar:
- montos no estándar
- condiciones personalizadas
- horarios extendidos
Esto lo hace útil para derivados, forwards y operaciones cambiarias.
✔ 3. Mercado más grande del mundo
El mercado OTC de divisas mueve más de US$ 7 billones diarios, mucho más que cualquier bolsa.
✔ 4. Menor transparencia de precios
Como no hay una bolsa central:
- Los precios dependen de la contraparte
- Hay diferencias entre bancos
- Existen spreads distintos según liquidez
🟥 Ejemplos prácticos para entender OTC
🔹 Ejemplo 1 – Banco chileno compra dólares (USD/CLP)
Banco A quiere comprar US$ 20 millones.
- Entra a Bloomberg FXGO
- Ve cotizaciones de otros bancos (B, C, D…)
- Selecciona el mejor precio
- Ejecuta directamente con esa contraparte
Esto es OTC: negociación directa, sin bolsa.
🔹 Ejemplo 2 – Contrato Forward USD/CLP
Una empresa quiere asegurar el precio del dólar dentro de 3 meses.
- Llama a su banco
- El banco calcula una tasa forward personalizada
- Firman un contrato bilateral
No existe un “mercado forward centralizado”.
Todo es OTC.
🔹 Ejemplo 3 – Derivados entre un fondo y un banco
Un hedge fund quiere apostar a la baja del peso chileno.
- Firma un swap de divisas con un banco global
- Todo el contrato es privado y negociado bilateralmente
También es OTC.
🟦 ¿Qué mercados NO son OTC?
Los mercados centralizados incluyen:
- Bolsas de acciones (NYSE, Nasdaq, Bolsa de Santiago)
- Mercados de futuros (CME, Eurex)
- Opciones estandarizadas
En estos casos:
- Hay una cámara de compensación
- Las reglas son estándar
- El precio es único y público
🟩 OTC en el contexto del artículo que analizamos
El artículo explica que:
- El mercado spot USD/CLP es OTC
- Los derivados operados por extranjeros también son OTC
- Los volúmenes grandes (US$ 3.200 a 4.800 millones diarios) se transan directamente entre instituciones
Esto implica:
- Mucho flujo invisible al público
- Precios formados por oferta/demanda directa
- Fuerte participación de bancos globales
- Volatilidad según posicionamiento de fondos e instituciones
🟧 Resumen en una frase
OTC es un mercado descentralizado donde las instituciones negocian directamente entre sí, sin pasar por una bolsa.
1. ¿Puede un mercado OTC mover el precio?
Sí.
Los precios de muchos activos —especialmente divisas, derivados, bonos y commodities— se forman principalmente en mercados OTC.
¿Por qué?
Porque en OTC se transan volúmenes mucho más grandes que en mercados centralizados y con mayor flexibilidad.
El precio del dólar en Chile (USD/CLP) se determina casi completamente en el mercado spot OTC interbancario.
No en la Bolsa de Santiago.
No en plataformas minoristas.
El precio del dólar que vemos todos los días nace en OTC.
🟩 2. ¿Por qué OTC tiene tanto impacto en el precio?
✔ A. Volúmenes enormes
Los bancos y fondos transan:
- cientos de millones
- incluso miles de millones de dólares diarios
El artículo que analizamos hablaba de:
- US$ 3.200 millones diarios spot
- US$ 4.800 millones diarios en derivados OTC
Ese tamaño de mercado define el precio.
✔ B. Los “market makers” operan en OTC
Son los bancos que:
- cotizan precios
- proveen liquidez
- ajustan spreads
Los market makers son quienes realmente deciden el precio minuto a minuto, reaccionando a oferta y demanda.
✔ C. El OTC es el mercado principal
Para activos como:
- divisas
- forwards
- swaps
- bonos corporativos
- ciertos commodities
el mercado centralizado es pequeño o inexistente.
Por lo tanto, el único precio relevante nace en OTC.
🟥 3. Ejemplos concretos de cómo OTC mueve un precio
🔹 Ejemplo 1 – Un fondo extranjero vende pesos por US$ 300 millones
Un hedge fund decide cerrar su posición en Chile.
Opera en OTC contra bancos globales.
Resultado:
- fuerte demanda de dólares
- el precio spot sube (ej. $925 → $940)
- incluso sin que el público lo vea
El efecto en el tipo de cambio se transmite a:
- casas de cambio
- bancos minoristas
- mercado local
Todo por una sola operación OTC grande.
🔹 Ejemplo 2 – Una AFP compra US$ 150 millones para invertir en EE.UU.
La AFP va a su banco, que va al mercado spot OTC.
Resultado:
- el precio del dólar sube en el minuto
- los market makers ajustan sus cotizaciones
- se genera un nuevo “nivel” del tipo de cambio para todo el país
🔹 Ejemplo 3 – Un banco global entra fuerte al carry trade con pesos chilenos
Si el banco:
- vende dólares y compra pesos para aprovechar el diferencial de tasas
Esto pasa 100% por el OTC.
La presión bajista puede llevar el dólar:
- de $940 → $920 en pocos días
- sin que haya cambios reales en la economía productiva
🟦 4. ¿El OTC afecta incluso a activos listados en bolsa?
Sí, en algunos casos.
Ejemplo:
✔ Bonos corporativos chilenos
Se transan principalmente OTC entre bancos y fondos.
Los precios que publica la Bolsa son muchas veces referencias, no transacciones reales.
✔ Acciones de baja liquidez
A veces fondos operan grandes bloques OTC fuera de la bolsa para no mover el mercado, pero esos flujos luego afectan la oferta y demanda en la bolsa misma.
🟧 5. Entonces, ¿OTC mueve precios?
Sí, absolutamente.
Y en divisas como USD/CLP:
ES EL MERCADO que determina el precio.
El resto solo replica.
La economía chilena, empresas, supermercados, turismo, importadores, exportadores… todos dependen del precio que se forma en este mercado completamente OTC.
🟩 Resumen en una frase
El mercado OTC sí afecta el precio de un activo, y en el caso del dólar–peso, es el mercado que realmente lo determina.